بخش سوم: تحلیل بورسی | کدام شرکت‌ها مقاوم‌ترند و چه سؤالاتی بپرسیم؟
گزارش شامخ به‌تنهایی سیگنال خرید یا فروش هیچ سهمی نیست؛ اما برای غربالگری بنیادی شرکت‌ها چارچوب مفیدی ارائه می‌دهد. بیایید ببینیم کدام گروه‌ها بالقوه مقاوم‌ترند.
گروه اول: شرکت‌های دارای قدرت قیمت‌گذاریشرکت‌هایی که می‌توانند افزایش هزینه‌ها را بدون افت محسوس حجم فروش به مشتری منتقل کنند، در موقعیت بهتری قرار می‌گیرند. معیار بررسی: حاشیه سود ناخالص، تغییر نرخ فروش و مقدار فروش.
گروه دوم: شرکت‌های با جریان نقد عملیاتی قویدر دوره فشار بر سرمایه در گردش، شرکتی که سود خود را به وجه نقد تبدیل می‌کند، ممکن است از شرکتی با سود حسابداری بالاتر اما مطالبات انباشته، وضعیت بهتری داشته باشد.
گروه سوم: شرکت‌های دارای مزیت در تأمین نهادهدسترسی مطمئن به مواد اولیه، موجودی مناسب و امکان تأمین با هزینه رقابتی می‌تواند مزیت مهمی باشد؛ به‌ویژه در صنایعی که توقف تولید هزینه بالایی دارد.
گروه پرریسک: شرکت‌های با بدهی بالا و تقاضای ضعیفترکیب هزینه مالی بالا، نیاز زیاد به سرمایه در گردش، مواد اولیه گران و قدرت محدود افزایش قیمت فروش می‌تواند سودآوری را به‌شدت تحت فشار قرار دهد.
برای تحلیل هر نماد بورسی، این پنج سؤال را بپرسید:۱. رشد فروش ماهانه شرکت ناشی از افزایش نرخ بوده یا رشد مقدار فروش؟۲. حاشیه سود ناخالص در آخرین گزارش نسبت به دوره قبل چه تغییری کرده است؟۳. موجودی مواد اولیه و محصول نهایی افزایش یافته یا کاهش؟ علت آن چیست؟۴. مطالبات و بدهی‌های جاری سریع‌تر از فروش رشد کرده‌اند یا نه؟۵. شرکت برای حفظ تولید و اجرای برنامه‌های خود به چه میزان سرمایه در گردش جدید نیاز دارد؟
جمع‌بندی نهایی:گزارش شامخ را می‌توان با سه گزاره خلاصه کرد:
· رکود تقاضا هنوز برطرف نشده. بهبود محدود فروش برای اثبات آغاز رونق کافی نیست.· فشار هزینه‌ای در حال تشدید است. کمبود نهاده‌ها و افزایش قیمت مواد اولیه، در کنار ضعف قدرت خرید مشتریان، خطر کاهش حاشیه سود را بالا می‌برد.· برای ماه‌های آینده باید کیفیت فروش را سنجید، نه فقط مقدار ریالی آن را. مسیر سفارش‌های جدید، حجم تولید، موجودی مواد اولیه، توان انتقال هزینه به قیمت فروش و انتظارات بنگاه‌ها، شاخص‌های کلیدی برای ارزیابی تداوم رکود یا آغاز بهبود هستند.
شامخ شهریور یک پیام روشن دارد: فروش بالا رفته، اما سفارش جدید نیامده. هزینه‌ها در اوج هفت‌ساله‌اند، اما قدرت قیمت‌گذاری محدود است. در این شرایط، برنده کسی است که هم نهاده دارد، هم نقدینگی، هم قدرت انتقال قیمت. بقیه، فقط رشد اسمی فروش را تجربه می‌کنند، نه سود واقعی.
#بورس #تحلیل_بنیادی #شامخ #رکود #سرمایه_گذاری #اقتصاد_ایران
حسین دقیانوسی 1405/07/23@daghianoosi
گزارش شامخ به‌تنهایی سیگنال خرید یا فروش هیچ سهمی نیست؛ اما برای غربالگری بنیادی شرکت‌ها چارچوب مفیدی ارائه می‌دهد. بیایید ببینیم کدام گروه‌ها بالقوه مقاوم‌ترند.
گروه اول: شرکت‌های دارای قدرت قیمت‌گذاریشرکت‌هایی که می‌توانند افزایش هزینه‌ها را بدون افت محسوس حجم فروش به مشتری منتقل کنند، در موقعیت بهتری قرار می‌گیرند. معیار بررسی: حاشیه سود ناخالص، تغییر نرخ فروش و مقدار فروش. گروه دوم: شرکت‌های با جریان نقد عملیاتی قویدر دوره فشار بر سرمایه در گردش، شرکتی که سود خود را به وجه نقد تبدیل می‌کند، ممکن است از شرکتی با سود حسابداری بالاتر اما مطالبات انباشته، وضعیت بهتری داشته باشد. گروه سوم: شرکت‌های دارای مزیت در تأمین نهادهدسترسی مطمئن به مواد اولیه، موجودی مناسب و امکان تأمین با هزینه رقابتی می‌تواند مزیت مهمی باشد؛ به‌ویژه در صنایعی که توقف تولید هزینه بالایی دارد. گروه پرریسک: شرکت‌های با بدهی بالا و تقاضای ضعیفترکیب هزینه مالی بالا، نیاز زیاد به سرمایه در گردش، مواد اولیه گران و قدرت محدود افزایش قیمت فروش می‌تواند سودآوری را به‌شدت تحت فشار قرار دهد. برای تحلیل هر نماد بورسی، این پنج سؤال را بپرسید:۱. رشد فروش ماهانه شرکت ناشی از افزایش نرخ بوده یا رشد مقدار فروش؟۲. حاشیه سود ناخالص در آخرین گزارش نسبت به دوره قبل چه تغییری کرده است؟۳. موجودی مواد اولیه و محصول نهایی افزایش یافته یا کاهش؟ علت آن چیست؟۴. مطالبات و بدهی‌های جاری سریع‌تر از فروش رشد کرده‌اند یا نه؟۵. شرکت برای حفظ تولید و اجرای برنامه‌های خود به چه میزان سرمایه در گردش جدید نیاز دارد؟ جمع‌بندی نهایی:گزارش شامخ را می‌توان با سه گزاره خلاصه کرد:· رکود تقاضا هنوز برطرف نشده. بهبود محدود فروش برای اثبات آغاز رونق کافی نیست.· فشار هزینه‌ای در حال تشدید است. کمبود نهاده‌ها و افزایش قیمت مواد اولیه، در کنار ضعف قدرت خرید مشتریان، خطر کاهش حاشیه سود را بالا می‌برد.· برای ماه‌های آینده باید کیفیت فروش را سنجید، نه فقط مقدار ریالی آن را. مسیر سفارش‌های جدید، حجم تولید، موجودی مواد اولیه، توان انتقال هزینه به قیمت فروش و انتظارات بنگاه‌ها، شاخص‌های کلیدی برای ارزیابی تداوم رکود یا آغاز بهبود هستند.
شامخ شهریور یک پیام روشن دارد: فروش بالا رفته، اما سفارش جدید نیامده. هزینه‌ها در اوج هفت‌ساله‌اند، اما قدرت قیمت‌گذاری محدود است. در این شرایط، برنده کسی است که هم نهاده دارد، هم نقدینگی، هم قدرت انتقال قیمت. بقیه، فقط رشد اسمی فروش را تجربه می‌کنند، نه سود واقعی.
#بورس #تحلیل_بنیادی #شامخ #رکود #سرمایه_گذاری #اقتصاد_ایران
حسین دقیانوسی 1405/07/23@daghianoosi۵بخش اول: استاندارد جدید حسابداری ۱۵ | سود حسابداری، نه ثروت جدید
از سال ۱۴۰۵، استاندارد حسابداری شماره ۱۵ نحوه شناسایی سود در شرکت‌های سرمایهگذاری را تغییر داده. قبلاً اگر شرکتی سهمی را ۱۰۰ تومان میخرید و قیمتش به ۵۰۰ تومان میرسید، تا زمان فروش، افزایش ارزش را بهعنوان سود شناسایی نمیکرد. حالا در سرمایهگذاریهای مشمول این استاندارد، افزایش ارزش سهام حتی بدون فروش هم وارد صورت سود و زیان میشود.
مثال ساده:فرض کنید یک شرکت سرمایهگذاری، سهامی را ۱۰۰ میلیارد تومان خریده و حالا ارزش روزش به ۳۰۰ میلیارد تومان رسیده. طبق استاندارد جدید، این ۲۰۰ میلیارد تومان افزایش ارزش بهعنوان سود حسابداری شناسایی میشود؛ حتی اگر شرکت هنوز سهامش را نفروخته باشد.
اما آیا شرکت واقعاً ثروتمندتر شده؟نه. قبل از تغییر استاندارد هم تحلیلگر میدانست ارزش روز سهام این شرکت ۳۰۰ میلیارد تومان است و همین را در محاسباتش لحاظ میکرد. آنچه تغییر کرده، فقط نحوه ثبت و نمایش این افزایش ارزش در صورتهای مالی است. ثروت جدیدی خلق نشده؛ فقط ارزش موجود شفافتر نشان داده شده.
نکته مهم:فقط سرفصل سرمایهگذاریهایی که بهصورت کوتاهمدت در دارایی جاری هستند، شامل شناسایی این سود میشوند. سرمایهگذاری بلندمدت در دارایی غیرجاری مشمول این تغییر نیست. پس همه سهام بورسی لزوماً مشمول این استاندارد نمیشوند.
پس چرا این تغییر اهمیت دارد و چه تأثیری بر قیمت سهام شرکت‌های سرمایهگذاری میگذارد؟ در بخش بعدی، اثرات بازار را بررسی میکنیم.
#استاندارد_۱۵ #حسابداری #سرمایه_گذاری #بورس #تحلیل_بنیادی
حسین دقیانوسی 1405/07/24 @daghianoosi
از سال ۱۴۰۵، استاندارد حسابداری شماره ۱۵ نحوه شناسایی سود در شرکت‌های سرمایهگذاری را تغییر داده. قبلاً اگر شرکتی سهمی را ۱۰۰ تومان میخرید و قیمتش به ۵۰۰ تومان میرسید، تا زمان فروش، افزایش ارزش را بهعنوان سود شناسایی نمیکرد. حالا در سرمایهگذاریهای مشمول این استاندارد، افزایش ارزش سهام حتی بدون فروش هم وارد صورت سود و زیان میشود.
مثال ساده:فرض کنید یک شرکت سرمایهگذاری، سهامی را ۱۰۰ میلیارد تومان خریده و حالا ارزش روزش به ۳۰۰ میلیارد تومان رسیده. طبق استاندارد جدید، این ۲۰۰ میلیارد تومان افزایش ارزش بهعنوان سود حسابداری شناسایی میشود؛ حتی اگر شرکت هنوز سهامش را نفروخته باشد. اما آیا شرکت واقعاً ثروتمندتر شده؟نه. قبل از تغییر استاندارد هم تحلیلگر میدانست ارزش روز سهام این شرکت ۳۰۰ میلیارد تومان است و همین را در محاسباتش لحاظ میکرد. آنچه تغییر کرده، فقط نحوه ثبت و نمایش این افزایش ارزش در صورتهای مالی است. ثروت جدیدی خلق نشده؛ فقط ارزش موجود شفافتر نشان داده شده. نکته مهم:فقط سرفصل سرمایهگذاریهایی که بهصورت کوتاهمدت در دارایی جاری هستند، شامل شناسایی این سود میشوند. سرمایهگذاری بلندمدت در دارایی غیرجاری مشمول این تغییر نیست. پس همه سهام بورسی لزوماً مشمول این استاندارد نمیشوند.پس چرا این تغییر اهمیت دارد و چه تأثیری بر قیمت سهام شرکت‌های سرمایهگذاری میگذارد؟ در بخش بعدی، اثرات بازار را بررسی میکنیم.
#استاندارد_۱۵ #حسابداری #سرمایه_گذاری #بورس #تحلیل_بنیادی
حسین دقیانوسی 1405/07/24 @daghianoosi۵بخش دوم: ومهان و چراغ اول | P/E زیر ۱، اما فریبنده
ومهان در گزارش ششماهه ۶۸۵ تومان سود به ازای هر سهم شناسایی کرده. بسیاری با دیدن این عدد، آن را در یک P/E فرضی ضرب می‌کنند و نتیجه می‌گیرند ارزش سهم باید به فلان عدد برسد. اما این یک اشتباه بزرگ است.
چرا این سود را نباید مثل سود عملیاتی ضریب داد؟بخش بزرگی از این سود ناشی از افزایش ارزش سرمایهگذاریهاست؛ سودی که:
· لزوماً نقد نشده· تکرارشونده نیست· و حتی با کاهش ارزش داراییها می‌تواند در دورههای بعد به زیان تبدیل شود
مثال عددی:اگر ارزش سهم زیرمجموعه از ۱۰۰ به ۵۰۰ تومان برسد، ۴۰۰ تومان سود شناسایی میشود. اگر سه ماه بعد به ۶۰۰ تومان برسد، فقط ۱۰۰ تومان سود جدید شناسایی میشود، نه ۵۰۰ تومان. و اگر قیمتش افت کند، فوراً زیانش شناسایی میشود.
نکته کلیدی: طبقهبندی داراییها به تشخیص شرکت بستگی دارداستاندارد ۱۵ فقط شامل سرمایهگذاریهای کوتاهمدت در دارایی جاری میشود. اما سرمایهگذاریهای بلندمدت در دارایی غیرجاری مشمول این تغییر نیستند. این یعنی شرکت‌های سرمایهگذاری بسته به نحوه طبقهبندی داراییهایشان در ترازنامه، می‌توانند برخی سرمایهگذاریها را از شمول این استاندارد خارج کنند. پس همه سهام بورسی لزوماً مشمول این تغییر حسابداری نمیشوند.
پس چه اتفاقی میافتد؟این احتمال وجود دارد که در گزارش حسابرسی، تمام مازاد ارزش در سود دوره گزارش نشود. یعنی عدد ۶۸۵ تومان ومهان ممکن است در گزارش نهایی حسابرسیشده تغییر کند. پس این عدد را باید با احتیاط دید و منتظر گزارش حسابرسی ماند.
حالا که مکانیزم و محدودیتهای آن را میدانیم، بیایید ببینیم این استاندارد چه تأثیری بر بازار و کدام نمادها دارد. در بخش پایانی، تصویر کامل را میبینیم.
#ومهان #استاندارد_۱۵ #P_E #P_NAV #حسابرسی #بورس #سرمایه_گذاری
حسین دقیانوسی 1405/07/25 @daghianoosi
ومهان در گزارش ششماهه ۶۸۵ تومان سود به ازای هر سهم شناسایی کرده. بسیاری با دیدن این عدد، آن را در یک P/E فرضی ضرب می‌کنند و نتیجه می‌گیرند ارزش سهم باید به فلان عدد برسد. اما این یک اشتباه بزرگ است.
چرا این سود را نباید مثل سود عملیاتی ضریب داد؟بخش بزرگی از این سود ناشی از افزایش ارزش سرمایهگذاریهاست؛ سودی که:· لزوماً نقد نشده· تکرارشونده نیست· و حتی با کاهش ارزش داراییها می‌تواند در دورههای بعد به زیان تبدیل شود
مثال عددی:اگر ارزش سهم زیرمجموعه از ۱۰۰ به ۵۰۰ تومان برسد، ۴۰۰ تومان سود شناسایی میشود. اگر سه ماه بعد به ۶۰۰ تومان برسد، فقط ۱۰۰ تومان سود جدید شناسایی میشود، نه ۵۰۰ تومان. و اگر قیمتش افت کند، فوراً زیانش شناسایی میشود. نکته کلیدی: طبقهبندی داراییها به تشخیص شرکت بستگی دارداستاندارد ۱۵ فقط شامل سرمایهگذاریهای کوتاهمدت در دارایی جاری میشود. اما سرمایهگذاریهای بلندمدت در دارایی غیرجاری مشمول این تغییر نیستند. این یعنی شرکت‌های سرمایهگذاری بسته به نحوه طبقهبندی داراییهایشان در ترازنامه، می‌توانند برخی سرمایهگذاریها را از شمول این استاندارد خارج کنند. پس همه سهام بورسی لزوماً مشمول این تغییر حسابداری نمیشوند. پس چه اتفاقی میافتد؟این احتمال وجود دارد که در گزارش حسابرسی، تمام مازاد ارزش در سود دوره گزارش نشود. یعنی عدد ۶۸۵ تومان ومهان ممکن است در گزارش نهایی حسابرسیشده تغییر کند. پس این عدد را باید با احتیاط دید و منتظر گزارش حسابرسی ماند.حالا که مکانیزم و محدودیتهای آن را میدانیم، بیایید ببینیم این استاندارد چه تأثیری بر بازار و کدام نمادها دارد. در بخش پایانی، تصویر کامل را میبینیم.
#ومهان #استاندارد_۱۵ #P_E #P_NAV #حسابرسی #بورس #سرمایه_گذاری
حسین دقیانوسی 1405/07/25 @daghianoosi۳بخش سوم: اثر استاندارد ۱۵ بر بازار | رشد کوتاهمدت، بدون تحول بنیادی
حالا بیایید تصویر بزرگ را ببینیم. استاندارد ۱۵ چه تأثیری بر بازار و شرکت‌های سرمایهگذاری دارد؟
اثر کوتاهمدت:
· سود هر سهم بالا میرود: افزایش ارزش داراییها در صورت سود و زیان دیده میشود.· P/E کاهش مییابد: ممکن است به زیر ۱ برسد (مثل ومهان).· توجه سرمایهگذاران جلب میشود: سود بالاتر و اطلاعات شفافتر، ارزش شرکت را بهتر نشان می‌دهد.· قیمت سهم ممکن است رشد کند: اما این رشد بنیادی نیست.
نمادهایی که باید زیر نظر گرفت:
· ومهان: چراغ اول را روشن کرد. P/E زیر ۱.· وکبهمن و والماس: سال مالی منتهی به اسفند دارند و باید در ششماهه گزارشهای میاندورهای خوبی افشا کنند. برخی از این نمادها جذابیت P/NAV هم دارند.. و مابقی شرکت‌های سرمایهگذاری های که سال مالی آنها برج ۶ یا ۱۲ است
اما یک هشدار جدی:هیچ تحول بنیادی رخ نداده است. این استاندارد فقط نحوه گزارشگری را تغییر داده. ثروت جدیدی خلق نشده، فقط ارزش موجود شفافتر شده. پس:
· سود جدید را با سود عملیاتی تکرارشونده اشتباه نگیرید.· کاهش P/E به معنی ارزندگی سهم نیست.· سود ناشی از افزایش ارزش داراییها را باید از مسیر NAV تحلیل کرد، نه P/E.
پنج سؤال کلیدی برای تحلیل:۱. آیا شرکت برای شناسایی این سود باید سهامش را بفروشد؟ خیر.۲. آیا مالیات به این سود تعلق میگیرد؟ خیر.۳. آیا می‌توان این سود را تقسیم کرد؟ تقریباً خیر.۴. آیا کاهش P/E به معنی ارزندگی است؟ نه لزوماً.۵. آیا این سود تکرارشدنی است؟ نه، ممکن است در دوره بعد به زیان تبدیل شود.
جمع‌بندی نهایی:استاندارد ۱۵ به شفافیت گزارشها کمک می‌کند، اما نباید باعث گمراهی سهامداران شود. ممکن است در کوتاهمدت باعث رشد سهام شرکت‌های سرمایهگذاری شود، اما در واقع هیچ تحول بنیادی رخ نداده است. با تغییر یک استاندارد حسابداری، ثروت جدیدی خلق نمیشود؛ فقط نحوه گزارش ارزش داراییها تغییر می‌کند. تحلیل درست، تماشای همزمان ارزش روز داراییها، قیمت سهم و سودآوری تکرارپذیر شرکت است.
استاندارد ۱۵ سود حسابداری را بالا می‌برد، نه سود اقتصادی. P/E زیر ۱ ومهان فریبنده است. اگر این سود را مثل سود عملیاتی ضریب بدهید، در دام میافتید. مسیر درست، NAV است، نه P/E.
#استاندارد_۱۵ #ومهان #وکبهمن #والماس #P_NAV #بورس #سرمایه_گذاری #اقتصاد_ایران
حسین دقیانوسی 1405/07/26@daghianoosi
حالا بیایید تصویر بزرگ را ببینیم. استاندارد ۱۵ چه تأثیری بر بازار و شرکت‌های سرمایهگذاری دارد؟
اثر کوتاهمدت:· سود هر سهم بالا میرود: افزایش ارزش داراییها در صورت سود و زیان دیده میشود.· P/E کاهش مییابد: ممکن است به زیر ۱ برسد (مثل ومهان).· توجه سرمایهگذاران جلب میشود: سود بالاتر و اطلاعات شفافتر، ارزش شرکت را بهتر نشان می‌دهد.· قیمت سهم ممکن است رشد کند: اما این رشد بنیادی نیست.
نمادهایی که باید زیر نظر گرفت:· ومهان: چراغ اول را روشن کرد. P/E زیر ۱.· وکبهمن و والماس: سال مالی منتهی به اسفند دارند و باید در ششماهه گزارشهای میاندورهای خوبی افشا کنند. برخی از این نمادها جذابیت P/NAV هم دارند.. و مابقی شرکت‌های سرمایهگذاری های که سال مالی آنها برج ۶ یا ۱۲ است
اما یک هشدار جدی:هیچ تحول بنیادی رخ نداده است. این استاندارد فقط نحوه گزارشگری را تغییر داده. ثروت جدیدی خلق نشده، فقط ارزش موجود شفافتر شده. پس:· سود جدید را با سود عملیاتی تکرارشونده اشتباه نگیرید.· کاهش P/E به معنی ارزندگی سهم نیست.· سود ناشی از افزایش ارزش داراییها را باید از مسیر NAV تحلیل کرد، نه P/E.
پنج سؤال کلیدی برای تحلیل:۱. آیا شرکت برای شناسایی این سود باید سهامش را بفروشد؟ خیر.۲. آیا مالیات به این سود تعلق میگیرد؟ خیر.۳. آیا می‌توان این سود را تقسیم کرد؟ تقریباً خیر.۴. آیا کاهش P/E به معنی ارزندگی است؟ نه لزوماً.۵. آیا این سود تکرارشدنی است؟ نه، ممکن است در دوره بعد به زیان تبدیل شود. جمع‌بندی نهایی:استاندارد ۱۵ به شفافیت گزارشها کمک می‌کند، اما نباید باعث گمراهی سهامداران شود. ممکن است در کوتاهمدت باعث رشد سهام شرکت‌های سرمایهگذاری شود، اما در واقع هیچ تحول بنیادی رخ نداده است. با تغییر یک استاندارد حسابداری، ثروت جدیدی خلق نمیشود؛ فقط نحوه گزارش ارزش داراییها تغییر می‌کند. تحلیل درست، تماشای همزمان ارزش روز داراییها، قیمت سهم و سودآوری تکرارپذیر شرکت است.استاندارد ۱۵ سود حسابداری را بالا می‌برد، نه سود اقتصادی. P/E زیر ۱ ومهان فریبنده است. اگر این سود را مثل سود عملیاتی ضریب بدهید، در دام میافتید. مسیر درست، NAV است، نه P/E.
#استاندارد_۱۵ #ومهان #وکبهمن #والماس #P_NAV #بورس #سرمایه_گذاری #اقتصاد_ایران
حسین دقیانوسی 1405/07/26@daghianoosi۴
تخلیه ذخایر نقره در شانگهای | وقتی صنعت حاضر است ۱۳٪ بیشتر بپردازد
جدیدترین گزارش هفتگی نشان می‌دهد موجودی نقره در بورس طلای شانگهای (SGE) حدود ۱۲ تن دیگر کاهش یافته و به ۸۶۵.۶ تن رسیده. این یعنی ذخایر این بازار در نزدیکی کف تاریخی خود ایستاده است.
اعداد چه میگویند؟
· موجودی فعلی SGE: ۸۶۵.۶ تن· سقف قبلی: ۱,۷۰۰ تن· یعنی حجم شمشهای موجود در انبارها نصف شده است.
این کاهش در ادامه افتهای شدید سال ۲۰۲۵ رخ داده و نشانه تداوم تنگنای عرضه فیزیکی در بازار چین است.
پریمیوم ۱۳ درصدی؛ علامت مهمی که نباید نادیده گرفتنقره در بازار شانگهای حدود ۱۳ درصد گرانتر از قیمت جهانی معامله میشود. این پریمیوم بالا نشان می‌دهد خریداران داخلی چین عطش شدیدی برای دریافت نقره فیزیکی دارند. اما نکته مهم اینجاست: تمام این تقاضا انگیزه سرمایهگذاری ندارد.
محرک اصلی: صنعت، نه سفتهبازیبخش مهمی از این تقاضا ناشی از احتیاج خطوط تولید و صنایع مرتبط با پنلهای خورشیدی است. تولیدکنندگان چینی حتی با پرداخت ۱۳٪ هزینه اضافی، به خرید نقره فیزیکی ادامه میدهند. یعنی نیاز واقعی صنعتی، نه هیجان سرمایهای.
پیام بزرگ برای بازار:این موضوع نشان می‌دهد تورم و افزایش نرخ بهره هنوز تقاضای صنعتی نقره را حداقل در چین کاهش نداده است. دادههای شانگهای چیز دیگری میگوید: صنعت هنوز تشنه نقره است.
جمع‌بندی:موجودی SGE نصف شده، پریمیوم ۱۳٪ است، و خریداران اصلی صنایع خورشیدی هستند. این ترکیب یعنی بازار فیزیکی نقره در چین در وضعیت انقباض جدی قرار دارد. تا وقتی پنلهای خورشیدی تولید میشوند، این تقاضا ادامه دارد. و ذخایری که نصف شدهاند، یکشبه پر نمیشوند.
ذخایر نقره شانگهای نصف شده، پریمیوم به ۱۳٪ رسیده، و خریدار اصلی صنعت خورشیدی است. این یعنی تقاضای واقعی، نه هیجان. تا وقتی خورشید میتابد و پنل ساخته میشود، نقره فیزیکی کمیابتر میشود.
#نقره #شانگهای #SGE #تقاضای_صنعتی #انرژی_خورشیدی #کامودیتی #بازار_جهانی #سرمایه_گذاری
حسین دقیانوسی 1405/07/27 @daghianoosi
جدیدترین گزارش هفتگی نشان می‌دهد موجودی نقره در بورس طلای شانگهای (SGE) حدود ۱۲ تن دیگر کاهش یافته و به ۸۶۵.۶ تن رسیده. این یعنی ذخایر این بازار در نزدیکی کف تاریخی خود ایستاده است.
اعداد چه میگویند؟· موجودی فعلی SGE: ۸۶۵.۶ تن· سقف قبلی: ۱,۷۰۰ تن· یعنی حجم شمشهای موجود در انبارها نصف شده است.
این کاهش در ادامه افتهای شدید سال ۲۰۲۵ رخ داده و نشانه تداوم تنگنای عرضه فیزیکی در بازار چین است.
پریمیوم ۱۳ درصدی؛ علامت مهمی که نباید نادیده گرفتنقره در بازار شانگهای حدود ۱۳ درصد گرانتر از قیمت جهانی معامله میشود. این پریمیوم بالا نشان می‌دهد خریداران داخلی چین عطش شدیدی برای دریافت نقره فیزیکی دارند. اما نکته مهم اینجاست: تمام این تقاضا انگیزه سرمایهگذاری ندارد. محرک اصلی: صنعت، نه سفتهبازیبخش مهمی از این تقاضا ناشی از احتیاج خطوط تولید و صنایع مرتبط با پنلهای خورشیدی است. تولیدکنندگان چینی حتی با پرداخت ۱۳٪ هزینه اضافی، به خرید نقره فیزیکی ادامه میدهند. یعنی نیاز واقعی صنعتی، نه هیجان سرمایهای. پیام بزرگ برای بازار:این موضوع نشان می‌دهد تورم و افزایش نرخ بهره هنوز تقاضای صنعتی نقره را حداقل در چین کاهش نداده است. دادههای شانگهای چیز دیگری میگوید: صنعت هنوز تشنه نقره است. جمع‌بندی:موجودی SGE نصف شده، پریمیوم ۱۳٪ است، و خریداران اصلی صنایع خورشیدی هستند. این ترکیب یعنی بازار فیزیکی نقره در چین در وضعیت انقباض جدی قرار دارد. تا وقتی پنلهای خورشیدی تولید میشوند، این تقاضا ادامه دارد. و ذخایری که نصف شدهاند، یکشبه پر نمیشوند.ذخایر نقره شانگهای نصف شده، پریمیوم به ۱۳٪ رسیده، و خریدار اصلی صنعت خورشیدی است. این یعنی تقاضای واقعی، نه هیجان. تا وقتی خورشید میتابد و پنل ساخته میشود، نقره فیزیکی کمیابتر میشود.
#نقره #شانگهای #SGE #تقاضای_صنعتی #انرژی_خورشیدی #کامودیتی #بازار_جهانی #سرمایه_گذاری
حسین دقیانوسی 1405/07/27 @daghianoosi۴۱حسین دقیانوسی
بخش ۳: فرصتهای پنهان برای سرمایهگذاران | از ماکارونی تا نیروگاه تحلیلگران و سرمایهگذارانی که این چرخهها را درست بفهمند، می‌توانند سود قابلتوجهی شناسایی کنند. آزادسازی قیمتها فقط هزینه نیست؛ برای بعضی صنایع یک فرصت بزرگ است. ماکارونی و زنجیره گندم: همانطور که گفتم، آزاد شدن قیمت گندم و آرد، قیمت ماکارونی را بالا می‌برد. شرکتهایی مثل غزر می‌توانند از این موج سود ببرند، به شرطی که بتوانند سهم فروش خود را حفظ کنند و افزایش نرخ متناسب بگیرند. نیروگاهها: دولت ناچار به آزادسازی نرخ برق و حذف یارانه سوخت نیروگاههاست. این اتفاق فقط به نفع نیروگاههایی است که کیفیت و بهرهوری بالا دارند. نیروگاههای فرسوده و پرمصرف ممکن است حتی سودشان کم شود. توسعه نیروگاهها پس از آزادسازی جدی میشود، اما برنده کسی است که روی بهرهوری کار کرده باشد. فولاد، سیمان و پتروشیمی: این صنایع هم باید خودشان را برای حذف یارانه سوخت و برق آماده کنند. شرکتهایی که روی کاهش هزینههای غیرضروری، بروزرسانی خطوط و افزایش تولید کار نکردهاند، در این چرخه بازنده خواهند بود. یک قاعده ساده برای انتخاب صنعت در شرایط آزاد سازی قیمت ها: بروید سراغ صنایعی که کشش تقاضای محصولاتشان کم است. مثلاً برق در کوتاهمدت کمکشش است. اما اگر نیروگاهی روی بهرهوری کار نکند، بعد از آزادسازی و ورود رقبای جدید، مشکل پیدا می‌کند. اما این آزادسازی اگر ناقص بماند، گران تمام میشود. بخش آخر را بخوانید. #سرمایه_گذاری #نیروگاه #فولاد #سیمان #ماکارونی #بورس #اقتصاد_ایران حسین دقیانوسی 1405/05/25 @daghianoosi
ماکارونی و زنجیره گندم: همانطور که گفتم، آزاد شدن قیمت گندم و آرد، قیمت ماکارونی را بالا می‌برد. شرکتهایی مثل غزر می‌توانند از این موج سود ببرند، به شرطی که بتوانند سهم فروش خود را حفظ کنند و افزایش نرخ متناسب بگیرند. نیروگاهها: دولت ناچار به آزادسازی نرخ برق و حذف یارانه سوخت نیروگاههاست. این اتفاق فقط به نفع نیروگاههایی است که کیفیت و بهرهوری بالا دارند. نیروگاههای فرسوده و پرمصرف ممکن است حتی سودشان کم شود. توسعه نیروگاهها پس از آزادسازی جدی میشود، اما برنده کسی است که روی بهرهوری کار کرده باشد. فولاد، سیمان و پتروشیمی: این صنایع هم باید خودشان را برای حذف یارانه سوخت و برق آماده کنند. شرکتهایی که روی کاهش هزینههای غیرضروری، بروزرسانی خطوط و افزایش تولید کار نکردهاند، در این چرخه بازنده خواهند بود. یک قاعده ساده برای انتخاب صنعت در شرایط آزاد سازی قیمت ها: بروید سراغ صنایعی که کشش تقاضای محصولاتشان کم است. مثلاً برق در کوتاهمدت کمکشش است. اما اگر نیروگاهی روی بهرهوری کار نکند، بعد از آزادسازی و ورود رقبای جدید، مشکل پیدا می‌کند. اما این آزادسازی اگر ناقص بماند، گران تمام میشود. بخش آخر را بخوانید. #سرمایه_گذاری #نیروگاه #فولاد #سیمان #ماکارونی #بورس #اقتصاد_ایران حسین دقیانوسی 1405/05/25 @daghianoosiبخش اول: انقلاب در قیمت سوخت نیروگاهی | مصوبهای که برنده و بازنده را از هم جدا می‌کند
از اول آبان ۱۴۰۵، نرخ سوخت نیروگاهها بهطور چشمگیری تغییر کرده. این مصوبه، بازی سودآوری در صنعت نیروگاهی را از اساس عوض می‌کند.
اعداد جدید چه میگویند؟بازار عمدهفروشی و تابلوی عادی: نرخ مؤثر سوخت از ۲۷۰ تومان به ۱,۲۸۳ تومان به ازای هر مترمکعب رسیده. یعنی حدود ۳۷۵ درصد افزایش.تابلوی آزاد بورس: نرخ ۹,۶۲۲.۵ تومان به ازای هر مترمکعب. این نرخ بسیار بالاتر از بازار عمدهفروشی است. سقف قیمت برق هم اصلاح میشودمدیریت شبکه موظف شده سقف قیمت انرژی بازار عمدهفروشی را متناسب با نرخ جدید سوخت اصلاح کند. و بخش مهم ماجرا کم و کیف این اصلاح است.
یک بند ویژه که کمتر دیده شدهبرق تولیدی واحد بخار نیروگاههای سیکل ترکیبی، در صورت عرضه در تابلوی آزاد بورس و رعایت شرط مربوط به محل عرضه برق واحدهای گازی، از هزینه سوخت معاف میشود. این بند می‌تواند برای نیروگاههای دارای واحد بخار فعال، یک مزیت اقتصادی مهم باشد.
یادآوری تحلیل قبلیامقبلاً در تحلیل «ناترازی انرژی» گفتم: «دولت ناچار به آزادسازی نرخ برق است و این یعنی یک فرصت در دل صنعت نیروگاهی کشور. هرچند نباید نادیده گرفت که نرخ سود نیروگاهها هم در صورت آزاد شدن نرخ برق افزایش پیدا خواهد کرد.» همچنین گفتم: «حذف یارانه سوخت نیروگاه در کنار آزاد شدن قیمتها فقط به نفع نیروگاههایی است که کیفیت و بهرهوری بالایی دارند وگرنه ممکن است حتی سود نیروگاهها نیز کم شود.» حالا همان سناریو دارد اجرا میشود.
اما چرا این مصوبه برای همه نیروگاهها یکسان نیست؟ راز ماجرا در راندمان و ساختار فنی است. در بخش بعدی، جدول راندمان و تفاوت سیکل ترکیبی با گازی ساده را بررسی میکنیم.
#نیروگاه #برق #سوخت #راندمان #بورس #سرمایه_گذاری #اقتصاد_ایران #دماوند #بجهرم #بگیلان #بمپنا #بمولد #بپیوند #بزاگرس #بکهنوج #رمپنا #ومپنا #شمس #وهور #ونیرو #ولتاژ #نیروانا #امگا #منجیل #آبادا
حسین دقیانوسی 1405/07/28 @daghianoosi
از اول آبان ۱۴۰۵، نرخ سوخت نیروگاهها بهطور چشمگیری تغییر کرده. این مصوبه، بازی سودآوری در صنعت نیروگاهی را از اساس عوض می‌کند.
اعداد جدید چه میگویند؟بازار عمدهفروشی و تابلوی عادی: نرخ مؤثر سوخت از ۲۷۰ تومان به ۱,۲۸۳ تومان به ازای هر مترمکعب رسیده. یعنی حدود ۳۷۵ درصد افزایش.تابلوی آزاد بورس: نرخ ۹,۶۲۲.۵ تومان به ازای هر مترمکعب. این نرخ بسیار بالاتر از بازار عمدهفروشی است. سقف قیمت برق هم اصلاح میشودمدیریت شبکه موظف شده سقف قیمت انرژی بازار عمدهفروشی را متناسب با نرخ جدید سوخت اصلاح کند. و بخش مهم ماجرا کم و کیف این اصلاح است. یک بند ویژه که کمتر دیده شدهبرق تولیدی واحد بخار نیروگاههای سیکل ترکیبی، در صورت عرضه در تابلوی آزاد بورس و رعایت شرط مربوط به محل عرضه برق واحدهای گازی، از هزینه سوخت معاف میشود. این بند می‌تواند برای نیروگاههای دارای واحد بخار فعال، یک مزیت اقتصادی مهم باشد. یادآوری تحلیل قبلیامقبلاً در تحلیل «ناترازی انرژی» گفتم: «دولت ناچار به آزادسازی نرخ برق است و این یعنی یک فرصت در دل صنعت نیروگاهی کشور. هرچند نباید نادیده گرفت که نرخ سود نیروگاهها هم در صورت آزاد شدن نرخ برق افزایش پیدا خواهد کرد.» همچنین گفتم: «حذف یارانه سوخت نیروگاه در کنار آزاد شدن قیمتها فقط به نفع نیروگاههایی است که کیفیت و بهرهوری بالایی دارند وگرنه ممکن است حتی سود نیروگاهها نیز کم شود.» حالا همان سناریو دارد اجرا میشود.اما چرا این مصوبه برای همه نیروگاهها یکسان نیست؟ راز ماجرا در راندمان و ساختار فنی است. در بخش بعدی، جدول راندمان و تفاوت سیکل ترکیبی با گازی ساده را بررسی میکنیم.
#نیروگاه #برق #سوخت #راندمان #بورس #سرمایه_گذاری #اقتصاد_ایران #دماوند #بجهرم #بگیلان #بمپنا #بمولد #بپیوند #بزاگرس #بکهنوج #رمپنا #ومپنا #شمس #وهور #ونیرو #ولتاژ #نیروانا #امگا #منجیل #آبادا
حسین دقیانوسی 1405/07/28 @daghianoosi۶بخش دوم: راندمان، مهمترین عامل برای تشخیص برندگان و بازندگان | چه کسی برنده است؟
با انتشار افشاهای جدید کدال تا ۲۸ مهر، تصویر روشنتر شده. حالا دیگر بحث بر سر احتمال نیست؛ اعداد واقعی روی میز است. اما قبل از هر چیز، یک نکته مهم: این مصوبه برای همه نیروگاهها یکسان نیست. راندمان، ساختار فنی و محل فروش برق، تعیینکننده برنده و بازنده است.
چه چیزی تغییر کرده؟نرخ سوخت بازار عمدهفروشی از ۲۷۰ تومان به ۱,۲۸۳ تومان به ازای هر مترمکعب رسیده. در طرف مقابل، سقف قیمت فروش برق هم اصلاح شده و به حدود ۷۰۹.۵ تومان به ازای هر کیلوواتساعت رسیده. یعنی هم هزینه بالا رفته، هم درآمد. اما آیا این دو با هم هماهنگاند؟ جواب به راندمان نیروگاه بستگی دارد.
راندمان یعنی چه و چرا مهم است؟راندمان میگوید نیروگاه برای تولید یک کیلوواتساعت برق، چه میزان سوخت مصرف می‌کند. هرچه راندمان بالاتر باشد، گاز کمتری برای تولید همان مقدار برق لازم است. یعنی در شرایط افزایش نرخ سوخت، نیروگاه پربازده هزینه کمتری متحمل میشود.
جدول راندمان نیروگاههای بورسی:آبادا: ۵۰٪ (بالاترین)دماوند: ۴۸٪بپیوند: ۴۸٪بگیلان: ۴۵٪بمپنا: ۴۳٪بجهرم: ۴۳٪بمولد: ۴۳٪شمس: ۳۸٪بزاگرس: ۳۳٪ (پایینترین)
یادآوری تحلیل قبلیام:در تحلیل «انقلاب در بازار برق» گفتم: «از شهریور ۱۴۰۵، قراردادهای پشت پرده برق حذف میشود و نیروگاههای با راندمان بالا (کلاس F و بالاتر) گزینههای جذابتری خواهند شد.» حالا همان پیشبینی دارد محقق میشود. راندمان، تعیینکننده برنده و بازنده است.
اما یک بند ویژه در مصوبه وجود دارد که می‌تواند معادله را برای سیکل ترکیبیها عوض کند: معافیت واحد بخار. در بخش پایانی، این مزیت پنهان و نقشه کامل برندگان را بررسی میکنیم.
#نیروگاه #برق #سوخت #راندمان #بورس #سرمایه_گذاری #اقتصاد_ایران #دماوند #بجهرم #بگیلان #بمپنا #بمولد #بپیوند #بزاگرس #بکهنوج #رمپنا #ومپنا #شمس #وهور #ونیرو #ولتاژ #نیروانا #امگا #منجیل #آبادا #تحلیل_بنیادی
حسین دقیانوسی 1405/07/29 @daghianoosi
با انتشار افشاهای جدید کدال تا ۲۸ مهر، تصویر روشنتر شده. حالا دیگر بحث بر سر احتمال نیست؛ اعداد واقعی روی میز است. اما قبل از هر چیز، یک نکته مهم: این مصوبه برای همه نیروگاهها یکسان نیست. راندمان، ساختار فنی و محل فروش برق، تعیینکننده برنده و بازنده است.
چه چیزی تغییر کرده؟نرخ سوخت بازار عمدهفروشی از ۲۷۰ تومان به ۱,۲۸۳ تومان به ازای هر مترمکعب رسیده. در طرف مقابل، سقف قیمت فروش برق هم اصلاح شده و به حدود ۷۰۹.۵ تومان به ازای هر کیلوواتساعت رسیده. یعنی هم هزینه بالا رفته، هم درآمد. اما آیا این دو با هم هماهنگاند؟ جواب به راندمان نیروگاه بستگی دارد. راندمان یعنی چه و چرا مهم است؟راندمان میگوید نیروگاه برای تولید یک کیلوواتساعت برق، چه میزان سوخت مصرف می‌کند. هرچه راندمان بالاتر باشد، گاز کمتری برای تولید همان مقدار برق لازم است. یعنی در شرایط افزایش نرخ سوخت، نیروگاه پربازده هزینه کمتری متحمل میشود. جدول راندمان نیروگاههای بورسی:آبادا: ۵۰٪ (بالاترین)دماوند: ۴۸٪بپیوند: ۴۸٪بگیلان: ۴۵٪بمپنا: ۴۳٪بجهرم: ۴۳٪بمولد: ۴۳٪شمس: ۳۸٪بزاگرس: ۳۳٪ (پایینترین) یادآوری تحلیل قبلیام:در تحلیل «انقلاب در بازار برق» گفتم: «از شهریور ۱۴۰۵، قراردادهای پشت پرده برق حذف میشود و نیروگاههای با راندمان بالا (کلاس F و بالاتر) گزینههای جذابتری خواهند شد.» حالا همان پیشبینی دارد محقق میشود. راندمان، تعیینکننده برنده و بازنده است.اما یک بند ویژه در مصوبه وجود دارد که می‌تواند معادله را برای سیکل ترکیبیها عوض کند: معافیت واحد بخار. در بخش پایانی، این مزیت پنهان و نقشه کامل برندگان را بررسی میکنیم.
#نیروگاه #برق #سوخت #راندمان #بورس #سرمایه_گذاری #اقتصاد_ایران #دماوند #بجهرم #بگیلان #بمپنا #بمولد #بپیوند #بزاگرس #بکهنوج #رمپنا #ومپنا #شمس #وهور #ونیرو #ولتاژ #نیروانا #امگا #منجیل #آبادا #تحلیل_بنیادی
حسین دقیانوسی 1405/07/29 @daghianoosi۴بخش سوم: معافیت واحد بخار و نقشه کامل برندگان | از راندمان تا ساختار
حالا بیایید تصویر بزرگ را ببینیم. کدام شرکت‌ها برنده اصلی این مصوبهاند و چه چیزی می‌تواند معادله را عوض کند؟
مزیت پنهان: معافیت واحد بخاربرق تولیدی واحد بخار نیروگاه سیکل ترکیبی، در صورت عرضه در تابلوی آزاد بورس و رعایت شرایط مصوبه از جمله عرضه برق واحدهای گازی همان نیروگاه در بازار عمدهفروشی یا تابلوی عادی می‌تواند از هزینه سوخت معاف باشد. این معافیت برای همه واحدها و همه شیوههای فروش به صورت خودکار اعمال نمیشود.
از این زاویه، ممکن است دو نیروگاه با راندمان مشابه، به دلیل تفاوت در ترکیب فروش و سهم تولید بخار، اثر بسیار متفاوتی از مصوبه بگیرند. برای نیروگاههای سیکل ترکیبی باید علاوه بر راندمان، سه داده استخراج شود: مقدار واقعی تولید واحد بخار، سهم فروش برق در تابلوی آزاد، و احراز شرایط معافیت سوخت.
نقشه کامل برندگان و بازندگان:
گروه اول: سیکل ترکیبی با راندمان بالاتر (برندگان اصلی)آبادا: راندمان ۵۰٪، ۴ واحد گازی + ۲ واحد بخار. بالاترین راندمان در جدول. بیشترین مزیت ساختاری.دماوند: راندمان ۴۸٪، ۱۲ واحد گازی + ۶ واحد بخار. ظرفیت بزرگ ۲,۸۶۸ مگاوات. تغییر کوچک در حاشیه سود، اثر ریالی بزرگی دارد.بپیوند: راندمان ۴۸٪، ۴ واحد گازی + ۲ واحد بخار. راندمان بالا و معافیت مشروط بخش بخار.بگیلان: راندمان ۴۵٪، سیکل ترکیبی با ۶ واحد گازی و ۳ واحد بخار. ظرفیت بالای تولید.
گروه دوم: سیکل ترکیبی با راندمان متوسط (برندگان بالقوه)بمپنا: راندمان ۴۳٪، ۶ واحد گازی + ۲ واحد بخار.بجهرم: راندمان ۴۳٪، ۶ واحد گازی + ۳ واحد بخار.بمولد: راندمان ۴۳٪، ۶ واحد گازی + ۳ واحد بخار.این شرکت‌ها هم از راندمان متوسط و هم از امکان معافیت واحد بخار (در صورت احراز شرایط) بهرهمند میشوند. اما مزیتشان کمتر از گروه اول است.
گروه سوم: راندمان پایینتر (در معرض فشار)شمس: راندمان ۳۸٪. نیازمند تطبیق با سند فنی نیروگاه. فشار هزینه‌ای بیشتری نسبت به گروههای قبلی دارد.بزاگرس: راندمان ۳۳٪، ۴ واحد گازی بدون واحد بخار. پایینترین راندمان و بدون مزیت معافیت واحد بخار. بیشترین حساسیت منفی به افزایش هزینه سوخت.
پنج داده کلیدی که باید در کدال بررسی کنیم:
۱. تولید و فروش واقعی برق در بازار عمدهفروشی، تابلوی عادی و تابلوی آزاد۲. راندمان عملیاتی و مصرف ویژه سوخت بر اساس اطلاعات فنی خود شرکت۳. میزان برق تولیدی واحد بخار و مقدار مشمول معافیت سوخت۴. میانگین نرخ فروش واقعی پیش و پس از اصلاح مقررات (نه سقف اعلامی)۵. اثر تغییرات بر سود عملیاتی با کسر هزینههای جاری، مالیات و هزینه مالی
نکته زمانبندی:ضابطه از اول آبان ۱۴۰۵ اجرا میشود. اثر آن در سال مالی منتهی به اسفند ۱۴۰۵ فقط بخشی از سال (آبان تا اسفند) را پوشش می‌دهد. در صورت تداوم مقررات، اثر سال کامل در سال ۱۴۰۶ اهمیت بیشتری خواهد داشت.
جمع‌بندی نهایی:
از نظر ساختار فنی، آبادا، دماوند، بپیوند و بگیلان در اولویت بررسی قرار می‌گیرند. بمپنا، بجهرم و بمولد در گروه دوم برندگان بالقوهاند. شمس و بزاگرس در معرض فشار بیشتری هستند. اما اثر نهایی بر سود هر شرکت به تولید واقعی، نرخ فروش تحققیافته، مصرف سوخت، سهم فروش واحد بخار و هزینههای مالی بستگی دارد. سقف قیمت جدید (۷۰۹.۵ تومان) را نباید معادل افزایش قطعی سود شرکت دانست.
برنده نهایی کسی است که هم راندمان بالا داشته باشد، هم واحد بخار فعال، هم بتواند در تابلوی آزاد بفروشد. بقیه، فقط رشد اسمی درآمد را تجربه می‌کنند، نه سود واقعی. مهمترین دادهای که باید منتظرش بود، نخستین گزارشهای عملکرد پس از اول آبان است.
#نیروگاه #برق #سوخت #راندمان #بورس #سرمایه_گذاری #اقتصاد_ایران #دماوند #بجهرم #بگیلان #بمپنا #بمولد #بپیوند #بزاگرس #بکهنوج #رمپنا #ومپنا #شمس #وهور #ونیرو #ولتاژ #نیروانا #امگا #منجیل #آبادا #تحلیل_بنیادی
حسین دقیانوسی 1405/07/30 @daghianoosi
حالا بیایید تصویر بزرگ را ببینیم. کدام شرکت‌ها برنده اصلی این مصوبهاند و چه چیزی می‌تواند معادله را عوض کند؟
مزیت پنهان: معافیت واحد بخاربرق تولیدی واحد بخار نیروگاه سیکل ترکیبی، در صورت عرضه در تابلوی آزاد بورس و رعایت شرایط مصوبه از جمله عرضه برق واحدهای گازی همان نیروگاه در بازار عمدهفروشی یا تابلوی عادی می‌تواند از هزینه سوخت معاف باشد. این معافیت برای همه واحدها و همه شیوههای فروش به صورت خودکار اعمال نمیشود.از این زاویه، ممکن است دو نیروگاه با راندمان مشابه، به دلیل تفاوت در ترکیب فروش و سهم تولید بخار، اثر بسیار متفاوتی از مصوبه بگیرند. برای نیروگاههای سیکل ترکیبی باید علاوه بر راندمان، سه داده استخراج شود: مقدار واقعی تولید واحد بخار، سهم فروش برق در تابلوی آزاد، و احراز شرایط معافیت سوخت.
نقشه کامل برندگان و بازندگان:گروه اول: سیکل ترکیبی با راندمان بالاتر (برندگان اصلی)آبادا: راندمان ۵۰٪، ۴ واحد گازی + ۲ واحد بخار. بالاترین راندمان در جدول. بیشترین مزیت ساختاری.دماوند: راندمان ۴۸٪، ۱۲ واحد گازی + ۶ واحد بخار. ظرفیت بزرگ ۲,۸۶۸ مگاوات. تغییر کوچک در حاشیه سود، اثر ریالی بزرگی دارد.بپیوند: راندمان ۴۸٪، ۴ واحد گازی + ۲ واحد بخار. راندمان بالا و معافیت مشروط بخش بخار.بگیلان: راندمان ۴۵٪، سیکل ترکیبی با ۶ واحد گازی و ۳ واحد بخار. ظرفیت بالای تولید.
گروه دوم: سیکل ترکیبی با راندمان متوسط (برندگان بالقوه)بمپنا: راندمان ۴۳٪، ۶ واحد گازی + ۲ واحد بخار.بجهرم: راندمان ۴۳٪، ۶ واحد گازی + ۳ واحد بخار.بمولد: راندمان ۴۳٪، ۶ واحد گازی + ۳ واحد بخار.این شرکت‌ها هم از راندمان متوسط و هم از امکان معافیت واحد بخار (در صورت احراز شرایط) بهرهمند میشوند. اما مزیتشان کمتر از گروه اول است.
گروه سوم: راندمان پایینتر (در معرض فشار)شمس: راندمان ۳۸٪. نیازمند تطبیق با سند فنی نیروگاه. فشار هزینه‌ای بیشتری نسبت به گروههای قبلی دارد.بزاگرس: راندمان ۳۳٪، ۴ واحد گازی بدون واحد بخار. پایینترین راندمان و بدون مزیت معافیت واحد بخار. بیشترین حساسیت منفی به افزایش هزینه سوخت.
پنج داده کلیدی که باید در کدال بررسی کنیم:۱. تولید و فروش واقعی برق در بازار عمدهفروشی، تابلوی عادی و تابلوی آزاد۲. راندمان عملیاتی و مصرف ویژه سوخت بر اساس اطلاعات فنی خود شرکت۳. میزان برق تولیدی واحد بخار و مقدار مشمول معافیت سوخت۴. میانگین نرخ فروش واقعی پیش و پس از اصلاح مقررات (نه سقف اعلامی)۵. اثر تغییرات بر سود عملیاتی با کسر هزینههای جاری، مالیات و هزینه مالی
نکته زمانبندی:ضابطه از اول آبان ۱۴۰۵ اجرا میشود. اثر آن در سال مالی منتهی به اسفند ۱۴۰۵ فقط بخشی از سال (آبان تا اسفند) را پوشش می‌دهد. در صورت تداوم مقررات، اثر سال کامل در سال ۱۴۰۶ اهمیت بیشتری خواهد داشت. جمع‌بندی نهایی:از نظر ساختار فنی، آبادا، دماوند، بپیوند و بگیلان در اولویت بررسی قرار می‌گیرند. بمپنا، بجهرم و بمولد در گروه دوم برندگان بالقوهاند. شمس و بزاگرس در معرض فشار بیشتری هستند. اما اثر نهایی بر سود هر شرکت به تولید واقعی، نرخ فروش تحققیافته، مصرف سوخت، سهم فروش واحد بخار و هزینههای مالی بستگی دارد. سقف قیمت جدید (۷۰۹.۵ تومان) را نباید معادل افزایش قطعی سود شرکت دانست.
برنده نهایی کسی است که هم راندمان بالا داشته باشد، هم واحد بخار فعال، هم بتواند در تابلوی آزاد بفروشد. بقیه، فقط رشد اسمی درآمد را تجربه می‌کنند، نه سود واقعی. مهمترین دادهای که باید منتظرش بود، نخستین گزارشهای عملکرد پس از اول آبان است.
#نیروگاه #برق #سوخت #راندمان #بورس #سرمایه_گذاری #اقتصاد_ایران #دماوند #بجهرم #بگیلان #بمپنا #بمولد #بپیوند #بزاگرس #بکهنوج #رمپنا #ومپنا #شمس #وهور #ونیرو #ولتاژ #نیروانا #امگا #منجیل #آبادا #تحلیل_بنیادی
حسین دقیانوسی 1405/07/30 @daghianoosi۲۲بازارسال شده از حسین دقیانوسی
بررسی نقره؛ از حباب داخلی تا تحلیل انس جهانی | رالی اصلی هنوز نیامده
بیایید هم بازار نقره داخل را بررسی کنیم، هم انس جهانی را. تصویری که امروز میبینیم، ترکیبی از تخلیه حباب، کنترل نقدینگی و یک رشد جهانی است که شاید هنوز اصلش نرسیده باشد.
بازار داخلی نقره: حبابها آب رفتند- طلای آبشده حباب منفی گرفته.- حباب شمش نقره به زیر ۵ درصد رسیده؛ اتفاقی کمسابقه.- حباب واقعی صندوقهای نقره هم به حدود ۱۰ تا ۱۱ درصد کاهش یافته.
چرا حبابها تخلیه شد؟۱. بازار در فاز انتظار و رکود است و به کاهش قیمتها امید دارد.۲. بانک مرکزی به شدت در حال کنترل نقدینگی است.۳. رشد انس جهانی نقره و طلا که می‌تواند یک نویز موقت باشد، به تخلیه حباب کمک کرده.
تحلیل انس نقره جهانی:از آخرین کف، انس نقره حدود ۲۰٪ رشد کرده و از حدود ۵۵ دلار به بالای ۶۵ دلار رسیده. به نظرم در کوتاهمدت به اواخر این موج صعودی نزدیک شدهایم. انتظار دارم انس تا ۶۷ تا ۷۰ دلار رشد کند (حالت خوشبینانه 72.5$) و بعد شاهد یک اصلاح باشیم. (از نظر قیمتی در این رشد 66.8$ دلار را دیده ایم)
حمایتهای مهم نقره:- ۶۱.۵ تا ۶۳.۵ دلار- ۵۶ دلار- ۵۴.۵ دلار- ۴۸ تا ۵۰ دلار
نگاه میان مدت:هنوز از نظر زمانی با رالی اصلی صعود انس نقره و حمله به سقف تاریخی فاصله داریم. این رشد اخیر، پیشدرآمد است، نه خودِ موج بزرگ.
#نقره #انس_نقره #حباب_نقره #تحلیل_تکنیکال #سرمایهگذاری #بازار_جهانی
حسین دقیانوسی 1405/05/22@daghianoosi
بیایید هم بازار نقره داخل را بررسی کنیم، هم انس جهانی را. تصویری که امروز میبینیم، ترکیبی از تخلیه حباب، کنترل نقدینگی و یک رشد جهانی است که شاید هنوز اصلش نرسیده باشد.
بازار داخلی نقره: حبابها آب رفتند- طلای آبشده حباب منفی گرفته.- حباب شمش نقره به زیر ۵ درصد رسیده؛ اتفاقی کمسابقه.- حباب واقعی صندوقهای نقره هم به حدود ۱۰ تا ۱۱ درصد کاهش یافته. چرا حبابها تخلیه شد؟۱. بازار در فاز انتظار و رکود است و به کاهش قیمتها امید دارد.۲. بانک مرکزی به شدت در حال کنترل نقدینگی است.۳. رشد انس جهانی نقره و طلا که می‌تواند یک نویز موقت باشد، به تخلیه حباب کمک کرده. تحلیل انس نقره جهانی:از آخرین کف، انس نقره حدود ۲۰٪ رشد کرده و از حدود ۵۵ دلار به بالای ۶۵ دلار رسیده. به نظرم در کوتاهمدت به اواخر این موج صعودی نزدیک شدهایم. انتظار دارم انس تا ۶۷ تا ۷۰ دلار رشد کند (حالت خوشبینانه 72.5$) و بعد شاهد یک اصلاح باشیم. (از نظر قیمتی در این رشد 66.8$ دلار را دیده ایم) حمایتهای مهم نقره:- ۶۱.۵ تا ۶۳.۵ دلار- ۵۶ دلار- ۵۴.۵ دلار- ۴۸ تا ۵۰ دلار نگاه میان مدت:هنوز از نظر زمانی با رالی اصلی صعود انس نقره و حمله به سقف تاریخی فاصله داریم. این رشد اخیر، پیشدرآمد است، نه خودِ موج بزرگ.#نقره #انس_نقره #حباب_نقره #تحلیل_تکنیکال #سرمایهگذاری #بازار_جهانی
حسین دقیانوسی 1405/05/22@daghianoosiبازارسال شده از حسین دقیانوسی
مرور تحلیل ۲۰ روز پیش نقره | ۷۰ دلار سقف موقت شد، اصلاح آمد
حدود ۲۰ روز پیش در تحلیل نقره گفتم که حبابهای داخلی تخلیه شده و انس نقره جهانی از ۵۵ دلار به بالای ۶۵ دلار رسیده. در آن تحلیل مطرح کردم: انتظار دارم انس تا محدوده ۶۷ تا ۷۰ دلار رشد کند و بعد شاهد یک اصلاح باشیم. همچنین گفتم هنوز زود است برای شکست سقف تاریخی و رالی اصلی هنوز شروع نشده.
چه شد؟انس نقره دقیقاً بعد از رسیدن به محدوده ۷۰ دلار، چند روزی بین ۶۷ تا ۷۰ دلار نوسان کرد و در نهایت وارد فاز اصلاح شد. حالا حوالی ۶۴.۵ دلار معامله میشود.
نتیجه تحلیل:
سقف موقت در ۷۰ دلار شناسایی شد.اصلاح مورد انتظار از راه رسید.روند صعودی اصلی انس نقره هنوز شروع نشده.
حمایتهای مهم همانهایی است که قبلاً گفتم: ۶۱.۵ تا ۶۳.۵ دلار، سپس ۵۶ دلار و در صورت شکست، ۵۴.۵ دلار.
۲۰ روز پیش گفتم ۷۰ سقف موقت است و رالی اصلی نیامده. حالا نقره برگشت به ۶۴.۵. تحلیل درست بود، اما رالی بزرگ هنوز جلوتر است.
#نقره #انس_نقره #تحلیل_تکنیکال #سرمایهگذاری #بازار_جهانی
حسین دقیانوسی 1405/06/10@daghianoosi
حدود ۲۰ روز پیش در تحلیل نقره گفتم که حبابهای داخلی تخلیه شده و انس نقره جهانی از ۵۵ دلار به بالای ۶۵ دلار رسیده. در آن تحلیل مطرح کردم: انتظار دارم انس تا محدوده ۶۷ تا ۷۰ دلار رشد کند و بعد شاهد یک اصلاح باشیم. همچنین گفتم هنوز زود است برای شکست سقف تاریخی و رالی اصلی هنوز شروع نشده.
چه شد؟انس نقره دقیقاً بعد از رسیدن به محدوده ۷۰ دلار، چند روزی بین ۶۷ تا ۷۰ دلار نوسان کرد و در نهایت وارد فاز اصلاح شد. حالا حوالی ۶۴.۵ دلار معامله میشود. نتیجه تحلیل:سقف موقت در ۷۰ دلار شناسایی شد.اصلاح مورد انتظار از راه رسید.روند صعودی اصلی انس نقره هنوز شروع نشده.
حمایتهای مهم همانهایی است که قبلاً گفتم: ۶۱.۵ تا ۶۳.۵ دلار، سپس ۵۶ دلار و در صورت شکست، ۵۴.۵ دلار.
۲۰ روز پیش گفتم ۷۰ سقف موقت است و رالی اصلی نیامده. حالا نقره برگشت به ۶۴.۵. تحلیل درست بود، اما رالی بزرگ هنوز جلوتر است.
#نقره #انس_نقره #تحلیل_تکنیکال #سرمایهگذاری #بازار_جهانی
حسین دقیانوسی 1405/06/10@daghianoosi